El capital intermedio es cualquier deuda subordinada o instrumento de capital preferente que representa un derecho sobre los activos de una empresa que es superior solo al de las acciones ordinarias. Los financiamientos mezzanine se pueden estructurar como deuda (normalmente una nota subordinada y no garantizada) o acciones preferentes.

La financiación mezzanine (deuda mezzanine) es un producto financiero integrado, cuya difusión está fuertemente ligada a la evolución del mercado en relación con las operaciones de adquisición y reestructuración de empresas.

Se define así por su carácter híbrido: no indica un único instrumento de financiamiento, sino que resulta ser una estructura financiera articulada, que hace uso al mismo tiempo de instrumentos financieros de diferentes características.

En particular, se trata de un préstamo que se encuentra en una posición intermedia – en términos de riesgo y por ende de costo – entre capital de deuda (deuda senior) y capital de riesgo (patrimonio):

  • capitale di debito indica il debito che è subordinato nel rimborso rispetto al debito primario. Ha generalmente una durata maggiore, prevede una remunerazione minima definita e deve essere rimborsata;
  • il capitale di rischio attribuisce un diritto di proprietà differito e una remunerazione legata al risultato economico e finanziario della società;
  • l’“equity kicker” – quantitativo di azioni o quote sottoscritte dall’ente finanziatore – dà a quest’ultimo la possibilità di acquisire quote del capitale di rischio della partecipata, compensando l’elevato rischio che si incorre nel finanziare una società sotto forma di debito subordinato.

CHI DEVE CONSEGNARE E A QUALI CONDIZIONI

I finanziamenti mezzanine possono essere completati attraverso una varietà di diverse strutture in base agli obiettivi specifici dell’operazione e alla struttura del capitale esistente in essere presso la società. Le forme di base utilizzate nella maggior parte dei finanziamenti mezzanine sono le obbligazioni subordinate e le azioni privilegiate. I finanziatori mezzanine, tipicamente fondi di investimento mezzanine specializzati, cercano un certo tasso di rendimento che può derivare da:

I fornitori di debito mezzanino sono venture capitalist di fondi di investimento specializzati o intermediari finanziari, che preferiscono l’alto potenziale di rendimento che questa forma di debito può offrire, a differenza del debito primario che viene solitamente concesso dalle banche.

Tuttavia, trattandosi di una forma di debito subordinato senza garanzie, le valutazioni per accedere a questo tipo di finanziamento sono fortemente basate sulla capacità che l’azienda ha di generare flussi di cassa in grado di remunerare e rimborsare il prestito, avendo una previsione di aumento del suo valore economico.

Per questi motivi si rivolge esclusivamente ad aziende in possesso di parametri economico-finanziari ottimali, con prospettive di sufficiente solidità ai fini della compatibilità con il rischio.

In particolare, può essere una fonte di finanziamento complementare per quelle aziende che intraprendono un percorso di crescita internazionale e/o si espandono commercialmente all’estero.

VANTAGGI

Il finanziamento mezzanino è una struttura finanziaria con molti vantaggi, primo fra tutti il ​​suo elevato grado di flessibilità, che gli consente di adattarsi al meglio alle esigenze dell’impresa finanziata.

Inoltre:

  • è una forma di finanziamento meno dannosa per gli equilibri aziendali
  • non pregiudica la capacità della società di indebitarsi con le banche, contribuendo a migliorare il proprio rating e ad aumentare il proprio potere negoziale
  • consente di diversificare le fonti di finanziamento in termini di costo e di aumentare l’ammontare complessivo del debito contratto, senza modificare il livello di rischio finanziario percepito dalle banche finanziatrici.